在投资圈，很多投资人觉得自己是甲方，看不起FA，觉得FA是拉皮条的。我不否认FA行业很乱。2015年创投行业大爆发，很多很水的项目都能拿到投资，FA赚钱很容易，很多刚毕业的小朋友抓一堆项目，加一堆投资人，给双方拉个群就能做成单子，一年可以分几十万。随着2018年行业降温，进入寒冬，这种日子一去不复返，项目越来越难卖。就像遇上高校扩招，有很多学位，从前往后按名次排列，很差的人都能上大学，但是遇上高校削减招生规模，他们就不能上大学。很多人说，“投资机构缺的不是项目，缺的是优质的项目。”走量型的FA很难签到优质的项目，因为他们除了给项目和机构拉个群之外，没办法提供其他价值。行业的明星从来就不缺投资人，他们为什么要把业务给这样的FA做呢？所以，这些年凡是走量型的FA活得都非常困难。他们的人效非常低，每个项目要推几百家机构，对接上百个会，还不一定有结果。
有些投资人喜欢投细分领域的头部项目。他们觉得那些知名的项目至少比那些没有跑出来的项目要安全，确定性更高。所以，很多钱向头部项目集中。我不认同这种投法。我们为什么要找优质的资产？我们的目的和动机是什么？还不是为了赚钱。如果投资这类型项目赚不到钱，那么找优质的资产就不见得是对的。姚明厉害吗？是不是优质的商业资产？但是如果让你出100亿请他打篮球，我估计你会亏得一塌糊涂；如果让你出100万，就可以请他打10年的篮球，你是不是非常乐意。所以，投资不看资产优不优质，而是看你投资它能不能赚到钱。再好的项目，你买到天花板的价格，你也得亏；再垃圾的公司，它价格比清算的价值还要低，你买进来也可能赚到钱。所以，投资需要处理好价值和价格的关系。我们看一个项目性不性感，是不是大机会，归根到底看它可以给投资人带来多少倍的预期回报。如果预期回报超过30倍，那么我们就认为它是一个很性感的机会。
为什么是30倍呢？如果基金盘子是1亿，为5年期限，平均投到10个项目上，如果一个项目有30多倍的回报，2、3个项目有3、4倍回报，其他项目全部死光都没有关系，IRR就能达到25%。因为我们不知道哪个项目会成功，所以，我们要求投资的每个项目都要有30倍预期回报。如果我们按逻辑测算就不可能提供30倍预期回报，怎么能保证可以投出这个成绩？所以，我们要依据这个制定基金的投资策略。
如果我们推荐给基金的每个项目，都可以提供30倍以上的预期回报，那么我们就是一家好FA，有水平的精品投行。投资人知道，从我们这里出来的项目是这个风格的，都可能获得这个收益率，是不是很有吸引力？相当于给投资人送钱，投资人是不是很喜欢我们这样的FA？我们希望可以做到多方共赢，创业者拿到投资，投资机构投到一个好项目，我们拿到居间费。搞清楚这个逻辑，就很容易帮项目拿到融资，当然也会碰到一些问题。投资人也有领域之分，一个对先进制造非常了解的投资人不一定懂消费。每个投资人的价值敏感度是不一样的，有些机会在我们看来是非常显然的机会，但是有些投资人就是没办法识别。我们除了要努力向他们解析之外，更重要的是找到对的投资人。
投资人只能赚到自己认知的钱，他们拒绝我们再正常不过，我们也不会对他们有情绪。巴菲特和芒格提出“能力圈”的概念，大多数时候，投资人跳出自己的能力圈、自己熟悉的领域投项目都是交学费，因为他们对这些项目没有判别能力。芒格说，一个知道自己能力圈边界在哪里的人比那些能力圈比他大5倍但是不知道自己边界在什么地方的人会富有得多。这个世界上到处都是赚钱的机会，关键是你能不能理解和识别它，确保自己能赚到这个钱。所以，巴菲特说，投资的第一条原则是不亏损，第二、第三条的原则是牢记第一条。做人不能太贪婪，弱水三千，只取一瓢足以。FA也一样，我们会选择两三个比较熟悉的行业，客观评估这些项目能不能给投资人带来30倍以上的预期回报，每年签三五个这样的项目。我们不眼红谁又做成多少个项目，哪个项目又融到多少个亿。我们不太关心错过多少机会，只关心有没有抓住那些我们看懂的机会。
